上世紀70年代，索羅斯、羅傑斯「雙斯」組合，十年內獲利33倍，更勝股神巴菲特。

事後回望，正如劉備得孔明，方能據荊州、望蜀國；索老得占美﹙羅傑斯名字﹚，才得變炒神。何解？索羅斯自立門戶之際，管理資產，僅為12球﹙百萬﹚美元，彷如身處新野，兵微財寡；而手下大將，僅得一人，竟能成驚世之大事，古往今來，實不多見！

須知道，索羅斯創意無限，觸覺敏銳，新趨勢「大風起於青萍之末」，已然察覺。但新趨勢、好故事，不一定是賺錢投資；淒美動人背後，往往隱含巨大殺機，如無堅實研究跟進，分辨熟虛熟實，將地雷盡量排除，大敗、大勝相雜，互相抵銷，大事難成。讀者如於2015年同時買入升四成的Facebook ( FB ) 及跌六成的SolarCity ( SCTY )，對此應該感受至深。

驗證投資故事，尤其是從未接觸的行業，「隔行如隔山」，本已極難；加上70年代，互聯網未普及，資訊搜集比現在難上千倍，這些「粗重工夫」難度奇高，無怪索老憶述當年時曰：「羅傑斯總是在做六、七人份的工作」。由此可見，羅傑斯這個「知識型苦力」的重要性。

國防股、電子股再建奇功

除此之外，羅傑斯當年奇功之一，是發掘了國防股 ( Defense stocks )。話說60年中起，美國介入越戰益深，全盛時駐軍過百萬，軍費飆升，一眾國防股受惠，水漲船高，不在話下。只是好景不常，隨著美軍主動撤出越南，不管賣飛彈、雷達和電子戰裝備的供應商，悉數生意大減，華爾街眾投行，也只剩下「一萬零一個」分析員，跟進行業。國防股，基本上是上集銀行股大勝的翻版：乏人問津的行業，「量子基金」悶聲挖金山。當日二人押注E-Systems及Sanders Associates，又是如入無人之境。

而索羅斯最引以為傲的一役，是捉中1970年代末，數位 ( Digital ) 電子產品的急促興起。話說當日科技股，備受冷落，但「量子基金」發現，當中不少小型電子股，盈利呈爆炸性增長，但由於公司缺乏資金，現金流捉襟見肘，財務風險甚高，形成了高增長、低估值的現象。

兩人組自嘲是科技盲，卻堅信低估值的現象不會持久，遂明知山有虎，偏向虎山行，飛到美國電子聯會 ( American Electronics Association ) 的年度會議取經，跟大量公司管理層會面，再去蕪存菁，集中攻擊約十來隻股票。

往事追憶，炒神自豪，仍溢於言表：「那段日子，真的是我們表現最巔峰之時。之後兩年，就是靠這些做落的功課，得以大魚大肉。」

索老如是總結當日操作心法：「市場長期處於不明朗與變化之中，要賺錢就靠將明確的部分折現，和在料想不到之處下注。

四大金句　獲厚利秘訣：

1.冷門行業

2.市場有錯誤成見

3.堅實做功課，辨別虛實

4.敢於逆眾而行

( 刊出日期：2016年7月15日 )

圖：Shutterstock

以上文章刊於《招職》。